中国四大发明中国正处于历史性的关键拐点(上)-伯骐资本

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中国正处于一个历史性的关键拐点。在过去的150年,中国人的心路历程经历了封闭屈辱、崇洋媚外,自强不息、和而不同的变迁。中国梦从未如此真切过。无论从自身历史的纵向相比,还是从东西方国家体系的横向相比,目前的中国都处于关键拐点。如习近平所指出,“今天,我们比历史上任何时期都更接近于中华民族伟大复兴的目标。”
尽管这个关键拐点如此清晰,但各种争议仍然喋喋不休,围绕中国经济是否走入新平台、新周期的争吵正酣。问题的关键在于,在过去十个季度,美国引领全球经济逐步摆脱衰退泥潭;在过去六个季度,中国经济已放弃了继续让金融地产唱主角的老路,撤火了或强或温和的刺激政策,实体经济整体有所稳固杜兰德尔,局部有所创新。如今中国经济逐步呈现在新平台之上蓄势待发的新气象。没有什么人关心2017年下半年GDP高了还是低了零点几个百分点,粗放增长和创新泡沫都已在消退,人们在努力挖掘中国经济增长的新动能育狄差,黄子珈尽管新动能仍然并不清晰。这是一个历史性的拐点,我们已身处其中。
一是大国关系的拐点,美中的和而不同尤其关键,中国需要做好面对持续外部压力的准备。
大国关系的拐点,主要是由于西方的相对衰落所致。尽管特朗普执政以来,美中关系开局良好,但看起来美中之间出现积极和消极因素交错、出现一定程度的可管理控的分歧和摩擦,是势所难免的。美方在强调妖娆召唤师,考虑构建未来50年的中美关系,和1972年中美建交以来的45年相比,未来50年美国必须重新看待在政治、经济、科技等诸多领域都不逊色于美国的中国,必须使得中美新型大国关系有利于国际社会的利益和美中国共同利益。大国关系的拐点日益临近。
由此可知,中国改革开放的战略机遇期,即便没有结束,但其形式和内容都已有了重大改变,中国需要通过一带一路等战略举措,主动努力延长战略机遇期。但毕竟大国相对力量的兴衰,使得中国的未来无法延续“不均衡致富”的线路,均衡增长和消费驱动的意义在上升,外资对中国经济的整体影响趋弱。

二是工业化的拐点,大工业向智能工业走得很快,中国和美国工业竞争能力不断接近
中国目前具有全球最完备的工业体系,其工业产值已经大幅超过日本和德国,与美国规模相当。在不知不觉之间,人们已分不清中国加工、中国制造和中国创造之间的截然分界岭。中国味道的工业化进程,几乎使得地球上享受到工业革命以来文明成果的人口实现翻番纹字锁屏。
然而中国仍存在产能过剩、债务杠杆和产业升级等诸多严峻问题,但中国后工业化的智能制造潜力同样可观。根据中国社科院的相关研究,中国大量消耗化石能源、钢铁有色等投入,产出大规模工业制品的巅峰期可能正在逐渐过去宠物公墓。
由此可知,未来工业革命的竞争,可能主要在中美之间。而以流水线大规模标准品为特征的工业化可能在退潮中,考虑到有可能中国对化石能源、钢铁有色等资源品的边际需求增长在放缓,而全球范围内尚未出现其他新兴国家能够接续这种需求孤笑倚轻鸿,很可能在未来五年,大宗商品市场处于温和高位,但难有亮色的状态。

三是城市化的拐点,中国人口大迁徙和大集中逐步放缓了,基建高潮也已在巅峰
在过去20年,中国经历了急风暴雨般的城市化,人口总量在增长的同时,人口急剧向大中城市及其周边,中国四大发明以及城镇集中。尽管从户籍人口看中国城市化似乎尚未完成,但若从实际进程看,中国居住在城镇以上的人口可能已逾70%星星同学会。在过去20年,中国经历了急风暴雨般的城市化,人口总量在增长的同时,人口急剧向大中城市及其周边,以及城镇集中。尽管从户籍人口看中国城市化似乎尚未完成,但若从实际进程看,中国居住在城镇以上的人口可能已逾70%。
由此可见,中国城市化拐点也许意味着,中国房地产和基建可能已经处于巅峰期,这种拐点并非由于限购限贷等调控所致,而是行业大周期所致。考虑到2016和2017年地产行业将连续实现每年2万亿以上的正现金流,考虑到高销竣比对地产投资的延后效应,我们相信2017年地产销售金额和面积仍将创历史新高,地产行业加速集中,进而给地产龙头企业带来较多机会。同时,基础设施的多主体筹资、建设、运营和持有也会日益受到重视。事实将证明雷佳歌迷论坛,中国楼市不会爆发泡沫式崩溃,严厉的调控措施延长了地产景气周期中国性戏观,平抑了价格泡沫。

四是金融的拐点,传统金融既产能过剩又利润摊薄中,或者说,地产+金融不再是未来驱动中国经济的双引擎
中国其实经历了奇迹般的改革,即从1995年开始用了10年的时间重塑了其羸弱的金融体系。次贷危机以来,全球都在经历金融产能的去化,人们惊讶地发现,其实并不需要那么机构、网点、产品和从业人员。金融业的资本回报率急剧下降,中国也不例外。随着中国央行明显放缓货币供应量的增速,伴随中国工业化、城市化的高速货币化进程也接近尾声。中国金融业增加值对GDP的贡献可能持续下滑。
我们也必须清醒地意识到生死竞赛2,工业化和城市化的拐点,决定了中国货币化的拐点。尽管过去30年中国究竟存在何种程度的货币超发仍继续存在争议,但当下各口径货币供应量增速的全面回落,并非由于宏观调控而致的短期选择,货币供应增速放缓折射出对高速增长平台的最终道别。
由此可见,传统金融行业也面临去产能、减网点、降利润、扶实体、防风险等一系列挑战。影子银行系统、互联网金融、表外空转和千奇百怪的虚拟货币众筹等游离于行为监管之外的活动会受到抑制。资本监管、风险监管和技术监管并重枭雄赋。同时考虑到当下国有银行和大型保险公司的估值水平,金融求稳的同时,也可能会伴随金融股活跃的现象沙西拉克。

关于如今中国经济转折点的阐述,不仅仅会只有这4点,还要从劳动力,生态,消费观念,税收这些方面来说,详细分析请见下期———
中国正处于历史性的关键拐点(下)
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